Benefícios do uso de opções para hedge de risco de câmbio

Opções: Vantagens e Desvantagens.

8. Princípios de Risco e Seguros 9. Análise e Avaliação da Exposição ao Risco 10. Seguros de Ramos Elementares e Responsabilidade Civil 11. Seguros de Saúde e Gestão de Custos 12. Seguro de Incapacidade 13. Seguro de Cuidados a Longo Prazo 14. Seguro de Vida.

22. Opções de Ações de Empregados 23. Planos de Ações 24. Compensação Diferida Não Qualificada 25. Características, Usos e Tributação de Investimentos 26. Tipos de Risco de Investimento 27. Medidas de Risco e Retorno 28. Teoria de Investimento e Desenvolvimento de Portfólio.

36. Base 37. Conceitos de depreciação e recuperação de custos 38. Consequências tributárias 39. Imposto mínimo alternativo 40. Técnicas de redução e gestão de impostos 41. Atividade passiva e regras de risco 42. Implicações tributárias de circunstâncias especiais.

50. Gifting 51. Planejamento de Incapacidade 52. Imposto sobre Imóveis 53. Luidez, Poderes de Nomeação e Relações de Confiança 54. Transferências de Caridade 55. Uso de Seguro de Vida em Planejamento Imobiliário 56. Questões de Avaliação.

64. Planejamento Imobiliário Para Relacionamentos Não-Tradicionais.

6. Suas vantagens e desvantagens são descritas abaixo.

7 Drivers de avaliação de opção incluem a volatilidade do investimento subjacente em que se baseia; o tempo que resta até o vencimento, o nível das taxas de juros e a extensão em que a opção está dentro ou fora do dinheiro.

4 razões porque a cobertura cambial é importante.

Quase todos os fundos mútuos e ETFs possuem algum grau de risco cambial, pois as empresas dessas carteiras podem ter operações em muitos países. Essas empresas geram lucros com base em uma moeda estrangeira, o que expõe o investidor ao risco cambial. Considere estas razões pelas quais a cobertura cambial é uma ferramenta importante para reduzir o risco.

Suponha, por exemplo, que a Acme Company esteja sediada nos Estados Unidos e tenha lojas de varejo no Reino Unido. A Acme fornece capital para suas lojas no Reino Unido, o que exige que a empresa converta dólares americanos em libras. Suponha também que $ 1 é convertido em £ 2.

A Acme reporta seus resultados financeiros de final de ano em dólares americanos. O lucro gerado pelas lojas do Reino Unido deve ser convertido de libras em dólares. Suponha que a taxa de câmbio seja agora de 1 dólar para 4 libras. Agora, é preciso o dobro de libras para converter em um único dólar americano, o que torna a libra esterlina britânica, ou a libra esterlina, muito menos valiosa.

Este risco também é aplicável a fundos mútuos e ETFs. Se você possui uma carteira de ações com base no Reino Unido, está exposto ao risco cambial. O valor do seu fundo pode diminuir devido a alterações na taxa de câmbio entre o Reino Unido e os Estados Unidos, que é uma das várias razões pelas quais a cobertura cambial é importante.

1. Eliminar o risco a longo prazo.

Suponha que você tenha um fundo denominado no Reino Unido. Seu objetivo de investimento é possuir empresas sediadas naquele país que tenham bom desempenho. A taxa de câmbio entre o dólar e a libra mudará ao longo do tempo, com base em fatores econômicos e políticos. Por esta razão, você precisa proteger seu risco cambial para se beneficiar de possuir seu fundo a longo prazo.

2. Ações Estrangeiras Adicionar Diversidade de Carteira.

Você quer ter empresas nos Estados Unidos e em outros países para diversificar seu portfólio. Por exemplo, a fronteira e os mercados emergentes são atraentes para os investidores que querem correr mais riscos e obter retornos mais altos. Como a maioria dos investidores utiliza investimentos com base no exterior, eles podem reduzir sua exposição ao risco usando ETFs e fundos mútuos com hedge cambial.

3. Contratos a prazo.

Muitos fundos e ETFs cobrem o risco de moeda usando contratos futuros, e esses contratos podem ser comprados para cada moeda principal. Um contrato a termo, ou adiantamento de moeda, permite ao comprador fixar o preço que pagam por uma moeda. Em outras palavras, a taxa de câmbio é bloqueada no lugar por um período específico de tempo.

No entanto, há um custo para comprar contratos futuros. O contrato protege o valor da carteira se as taxas de câmbio tornarem a moeda menos valiosa. Usando o exemplo do Reino Unido, um contrato a termo protege um investidor quando o valor da libra cai em relação ao dólar. Por outro lado, se a libra se torna mais valiosa, o contrato a termo não é necessário.

Fundos que usam hedge cambial acreditam que o custo da cobertura compensará ao longo do tempo. O objetivo do fundo é reduzir o risco cambial e aceitar o custo adicional de comprar um contrato a termo.

4. Cobertura de grandes taxas de câmbio.

Uma estratégia de hedge cambial pode proteger o investidor se o valor de uma moeda cair drasticamente. Considere dois fundos mútuos que são feitos inteiramente de empresas brasileiras. Um fundo não protege o risco cambial. O outro fundo contém exatamente a mesma carteira de ações, mas compra contratos futuros da moeda brasileira, o real.

Se o valor do real permanecer o mesmo ou aumentar em relação ao dólar, a carteira que não estiver coberta terá um desempenho superior, uma vez que essa carteira não está pagando pelos contratos futuros. No entanto, quando a moeda brasileira declina em valor, a carteira coberta tem um desempenho melhor, já que esse fundo protegeu contra o risco cambial.

Fatores políticos e econômicos podem causar grandes flutuações nas taxas de câmbio. Em alguns casos, as taxas de câmbio podem ser muito voláteis. Um portfólio coberto incorre em mais custos, mas pode proteger seu investimento no caso de um declínio acentuado no valor de uma moeda.

Vantagens e desvantagens de contratos a termo e opções de moeda.

Aqui estão as principais vantagens e desvantagens dos contratos a prazo e das opções de moeda em comparação com os futuros de moeda.

Os futuros e opções de moeda são principalmente um produto derivado que as grandes instituições financeiras usam para cobrir a exposição a investimentos financeiros ou especular sobre a ação do preço de câmbio.

Se, como indivíduo ou empresa, você quiser proteger sua exposição cambial, uma solução mais apropriada e muito mais acessível seria uma moeda avançada.

No entanto, é importante considerar todas as opções ao lidar com o gerenciamento de risco cambial, de modo que aqui está uma rápida análise das vantagens e desvantagens dos contratos a termo e das opções de moeda:

Cobertura Cambial: Benefícios e Desvantagens.

O hedge cambial é uma estratégia que permite ao investidor minimizar e controlar os riscos envolvidos no investimento estrangeiro, particularmente no que diz respeito à negociação de moeda estrangeira. Essa estratégia visa compensar qualquer movimento no valor da moeda que está sendo usada na carteira de investimentos. Como qualquer outro tipo de abordagem lucrativa, a cobertura tem vantagens e desvantagens. Como investidor, você precisa garantir que os benefícios de uma estratégia de investimento possam compensar as desvantagens. Aqui estão os prós e contras de moedas de cobertura.

Benefícios do hedge cambial.

Além disso, como o objetivo de proteger as moedas é minimizar as perdas, também pode permitir que os comerciantes sobrevivam a períodos de retração econômica ou a períodos de baixa do mercado. Se você é um hedger de sucesso, você estará protegido contra a inflação, as mudanças nas taxas de juros, a volatilidade dos preços das commodities e as flutuações da taxa de câmbio.

Desvantagens do hedge cambial.

Mais leitura.

Estratégias Úteis de Cobertura de FOREX.

Há uma variedade de estratégias de hedge FOREX, mas esteja ciente de que você não pode mais usar o hedge se o seu corretor aderir às regras da National Futures Association. Se você se inscrever com um corretor FOREX que não esteja no.

Um guia para negociação de opções de moeda.

A negociação de opções de moeda está comprando ou vendendo o direito - ou a opção - de comprar ou vender uma determinada moeda forte em um determinado momento no futuro. É uma oportunidade de investimento de alto risco e a única opção que negocia isso.

Pode um fundo de hedge ETF trabalhar para você?

Um fundo de ETF deterá fundos múltiplos e diversificados negociados em bolsa. Chamar esse fundo de fundo de hedge significa muitas coisas diferentes, como cobrir a negociação do fundo, os retornos que ele pode esperar e até mesmo como é.

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Benefícios das Opções: Cobertura.

Hoje, o Banco da Inglaterra (BoE) decidiu não afetar as taxas de juros. Eles basearam isso em suas perspectivas inflacionárias da economia. Se as taxas de juros tivessem sido aumentadas (elas não eram), isso teria sido considerado bom para a economia e otimista para o mercado. Então, a GBP pode ter se tornado mais forte contra outras moedas.

O que é um hedge?

Um hedge é uma posição de investimento destinada a compensar perdas potenciais que podem ser incorridas por um movimento adverso no mercado.

Como executar uma cobertura usando opções?

A maioria dos anúncios de taxa de juros está programada e, se você quiser proteger seu investimento em moeda estrangeira com uma cobertura, isso pode ser feito. Assim como fazer um seguro contra seu investimento, você pode usar opções como seguro contra um movimento no mercado que está mudando a seu favor.

Se o preço de mercado continuar a subir, sua longa posição de 100.000 GBP / USD fará $ 10 para cada aumento de 1 ponto no mercado subjacente (100.000 x 0,0001 = $ 10). Se o mercado cair, sua posição GBP / USD perderá $ 10 para cada 1 ponto abaixo, mas a opção Put pagará e cobrirá (ou cobrirá) qualquer perda.

Se o preço de mercado continuar a cair, sua posição curta de 100.000 GBP / USD fará $ 10 para cada redução de 1 ponto no mercado subjacente (100.000 x 0,0001 = $ 10). Se o mercado subir, sua posição GBP / USD perderá $ 10 para cada 1 ponto abaixo, mas a opção Call pagará e cobrirá (ou cobrirá) qualquer perda.

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A negociação de divisas estrangeiras na margem implica um alto nível de risco e pode não ser adequada para todos os investidores. O alto grau de alavancagem pode funcionar contra você e também para você. Antes de decidir negociar o câmbio, você deve considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e apetite de risco. Existe a possibilidade de você sustentar uma perda de parte ou de todo o seu investimento inicial e, portanto, não deve investir dinheiro que não pode perder. Você deve estar ciente de todos os riscos associados à negociação de câmbio e procurar aconselhamento de um consultor financeiro independente, se tiver alguma dúvida.

As vantagens das opções de moeda.

por Hunkar Ozyasar.

A troca de moeda requer experiência especializada.

O comércio de moedas é uma habilidade especializada e requer familiaridade com as economias dos países cujas moedas você irá negociar, assim como a mentalidade dos principais compradores e vendedores nos mercados de câmbio. As opções podem ajudá-lo a lidar com alguns dos desafios nos mercados de câmbio, mas devem ser abordados com cautela. As regras que regem a negociação de opções podem ser complexas e devem ser estudadas em detalhe antes de comprar e vender esses instrumentos financeiros empolgantes.

Princípios Básicos da Opção.

Uma opção é um contrato nonbinding, ou opcional, para comprar ou vender algo a um preço fixo em uma data futura. As opções que dão direito a um preço de compra fixo são chamadas de opções de compra ou simplesmente "chamadas". As opções que bloqueiam em um preço de venda fixo são chamadas de "puts". Ao trabalhar com moedas, você está pagando um tipo de dinheiro para comprar outra denominação, essencialmente trocando dinheiro por dinheiro. Pode ser confuso no começo saber que moeda está sendo comprada e o que está sendo vendido. Ao negociar opções de moeda, concentre-se em quanto de qual moeda você vai se render e quanto de outra moeda você obterá se você optar por fazer o comércio.

As opções podem ser um excelente instrumento de hedge. A cobertura refere-se à mitigação do risco decorrente da detenção de um ativo financeiro. Suponha que você tenha US $ 100.000 e pode ter uma despesa em seis meses, pagável em euros. Para evitar o risco de ter que converter os dólares para euros a uma taxa desfavorável em seis meses, você pode comprar uma opção que lhe dá o direito de desistir de US $ 100.000 e obter 85.000 euros em troca em exatamente seis meses. Se as taxas de câmbio se moverem de tal forma que você pode obter um negócio melhor do que isso simplesmente usando seu banco local para converter dólares em euros, você pode ignorar a opção.

As opções de moeda dão a você a oportunidade de se envolver em negociações relativamente grandes e, ao mesmo tempo, investir pouco dinheiro adiantado. Quando você compra uma opção para trocar 10.000 libras esterlinas por US $ 15.000 em um mês, você pagará uma quantia que é muito inferior a 10.000 libras esterlinas ou US $ 15.000. Tais apostas são usadas por comerciantes que acreditam que uma moeda se valorizará em relação a outra. Se, em um mês, você puder comprar 10.000 libras esterlinas por apenas 14.000 dólares, poderá usar sua opção para trocar as libras que acabou de comprar por 15.000 dólares e embolsar $ 1.000 em lucros. Se você pagou menos de US $ 1.000 para comprar a opção, você terá um ganho líquido.

Os dois tipos de opções são OTC, Over the Counter, opções que mudam de mãos entre partes privadas e opções negociadas em bolsa, que são negociadas em mercados de opções públicas. Investidores iniciantes devem se ater a opções negociadas em bolsa, já que estas são muito mais líquidas do que suas contrapartes em OTC. Luidez refere-se à facilidade com que você pode localizar a segurança financeira exata que você está interessado em comprar ou vender. Você pode comprar opções negociadas em bolsa com custos mínimos de negociação e comissões, e se você mudar de ideia, normalmente poderá vendê-las a qualquer momento antes da data de vencimento. Risco de contrapartida - a probabilidade de que a outra parte que é obrigada a tomar um tipo de moeda de você e entregar a outra não o faça - também é mínima com opções negociadas em bolsa.

Referências.

Sobre o autor.

Hunkar Ozyasar é o antigo estrategista de títulos de alta rentabilidade do Deutsche Bank. Ele foi citado em publicações, incluindo "Financial Times" # 34; e o Wall Street Journal. & # 34; Seu livro, "Quando a gestão do tempo falhar", & # 34; é publicado em 12 países, enquanto os artigos financeiros de Ozyasar são apresentados no Nikkei, o principal serviço de notícias financeiras do Japão. Ele possui um Master of Business Administration pela Kellogg Graduate School.

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Blog oficial de Ahamed Kameel Mydin Meera.

O Blog Oficial do Prof Dato & # 039; Dr. Ahamed Kameel Mydin Meera.

Cobertura do Risco Cambial com Forwards, Futures, Options e Gold Dinar: Uma Nota de Comparação.

The Edge, 19 de agosto de 2002.

A crise econômica da Ásia Oriental de 1997 tornou aparente o quão vulneráveis ​​as moedas podem ser. Os ataques especulativos ao ringgit, por exemplo, quase devastaram a economia, se não pelas ações rápidas e ousadas tomadas pelo governo da Malásia, particularmente na verificação das transações ringgit no mar. Também tornou aparente a necessidade de as empresas gerenciarem o risco cambial. Muitos indivíduos, empresas e empresas se viram desamparados na esteira de movimentos drásticos na taxa de câmbio. A Malásia, estando entre os países mais abertos do mundo, em termos de comércio internacional, foi exposta a um significativo risco cambial [1]. O risco cambial refere-se às incertezas enfrentadas devido à flutuação das taxas de câmbio. Por exemplo, um comerciante da Malásia que exporta óleo de palma para a Índia para pagamentos futuros a serem recebidos em rúpias, enfrenta o risco de rúpias se depreciando contra o ringgit no momento em que o pagamento é feito. Isso ocorre porque se a rupia se deprecia, uma quantidade menor de ringgit será recebida quando as rupias forem trocadas em ringgit. Portanto, o que originalmente parecia um empreendimento lucrativo poderia ser uma perda devido a flutuações na taxa de câmbio.

Tais riscos são comuns no comércio e finanças internacionais. Um número significativo de investimentos internacionais, negócios e negociações são arquivados devido à falta de vontade das partes envolvidas em assumir riscos cambiais. Por isso, é importante que as empresas gerenciem esse risco cambial para que possam se concentrar naquilo em que são boas e eliminar ou minimizar um risco que não é seu comércio. Infelizmente, no entanto, no caso da maioria dos países em desenvolvimento, incluindo a Malásia, as ferramentas disponíveis para gerenciar o risco cambial são mínimas. Tradicionalmente, as taxas a termo, futuros de moeda e opções foram usadas para esse propósito. Os mercados de futuros e opções também são conhecidos como mercados de derivativos. No entanto, em muitos países, incluindo a Malásia, os futuros e opções sobre moedas não estão disponíveis. A Bolsa de Derivativos da Malásia (MDEX), por exemplo, disponibiliza vários instrumentos derivativos - Futuros do Índice Composto de Kuala Lumpur, Opções de Índice, Futuros de Óleo de Palma Crua e Futuros de KLIBOR (taxa de juros) - mas não futuros ou opções. Mesmo em países onde existem mercados de derivativos cambiais, por exemplo, a Bolsa de Valores da Filadélfia nos Estados Unidos, nem todos os derivativos em todas as moedas são negociados. Os derivativos estão disponíveis apenas em determinadas principais moedas mundiais. Enquanto a existência destes mercados auxilia na gestão de risco, especulação e arbitragem também prosperam neles. Esta seção compara e contrasta o uso de derivativos - contratos a termo, futuros e opções - e o dinar de ouro para cobertura de risco cambial. Ele também argumenta por que um sistema de dinar de ouro é susceptível de introduzir eficiência no mercado, reduzindo o custo de cobertura contra o risco cambial, em comparação com os derivados.

Hedging com Forwards.

A cobertura refere-se à gestão do risco de forma que seja suportável. No comércio internacional e nas transações, a moeda estrangeira desempenha um papel importante. Flutuações nas taxas de câmbio podem ter implicações significativas nas decisões e resultados de negócios. Muitos negócios internacionais e negócios são arquivados ou tornam-se indignos devido ao risco significativo da taxa de câmbio embutido neles. Historicamente, o principal instrumento utilizado para gerenciar o risco da taxa de câmbio é a taxa a termo. As taxas a termo são acordos personalizados entre duas partes para fixar a taxa de câmbio para uma transação futura. Esse arranjo simples elimina facilmente o risco de taxa de câmbio, no entanto, tem algumas deficiências, particularmente a dificuldade em obter uma contraparte que concorde em fixar a taxa futura para o montante e no período de tempo em questão. Na Malásia, muitas empresas nem sequer sabem que alguns bancos fornecem planos de taxa a termo como um serviço para seus clientes. Ao entrar em um acordo de taxa a termo com um banco, o empresário simplesmente transfere o risco para o banco, que agora terá que arcar com esse risco. É claro que o banco, por sua vez, pode ter que fazer algum outro arranjo para administrar esse risco. Contratos a termo são um pouco menos conhecidos, provavelmente porque não existe nenhuma instalação formal de negociação, construção ou mesmo órgão regulador.

Um exemplo de cobertura usando o contrato a termo.

Suponha que uma empresa de construção civil da Malásia, a ABC Corporation, acaba de ganhar uma licitação para construir um trecho de estrada na Índia. Agora é julho e o contrato assinado por 10.000.000 rúpias, seria pago em setembro. Esse valor é consistente com a receita mínima da ABC de RM1.000.000 à taxa de câmbio de RM0.10 por rupia. No entanto, taxas de câmbio flutuantes podem terminar com uma possível depreciação de rúpias e, assim, tornar o projeto indigno. A ABC, portanto, firma um contrato a termo com o First Bank of India para fixar a taxa de câmbio em RM0.10 por rupia. O contrato a termo é um contrato legal e, portanto, constitui obrigações de ambos os lados. O First Bank pode ter que encontrar uma contraparte para essa transação - seja uma parte que queira se proteger contra uma valorização de 10.000.000 rupias que expiram ao mesmo tempo ou uma parte que deseje especular sobre uma tendência ascendente em rúpias. Se o próprio banco bancar a contraparte, o risco seria suportado pelo banco. A existência de especuladores aumenta a probabilidade de encontrar uma contra-parte. Ao entrar em um contrato a termo, a ABC tem a garantia de uma taxa de câmbio de RM0.10 por rupia no futuro, independentemente do que acontecer com a taxa de câmbio da rupia spot. Se a rupia fosse realmente depreciar, o ABC estaria então protegido. No entanto, se fosse para apreciar, em seguida, ABC teria que renunciar a este movimento favorável e, portanto, suportar algumas perdas implícitas. Mesmo que um movimento favorável possa ser perdido, a ABC ainda continua com a cobertura, pois sabe que uma taxa de câmbio “garantida” de RM0.10 por rupia é consistente com um empreendimento lucrativo.

Hedging com Futuros.

O mercado de futuros passou a existir como uma resposta para as deficiências inerentes ao mercado a termo. O mercado de futuros resolve algumas das deficiências do mercado a termo, particularmente a necessidade e a dificuldade em encontrar uma contraparte. Um contrato de futuros de moeda é um acordo entre duas partes para comprar ou vender uma determinada moeda em uma data futura, a uma taxa de câmbio específica que seja fixada ou acordada antecipadamente. Isso parece muito com o contrato a termo. Na verdade, o contrato futuro é semelhante ao contrato a termo, mas é muito mais vago. É líquido porque é negociado em uma troca organizada - ou seja, o mercado futuro. Contratos futuros são contratos padronizados e, portanto, são comprados e vendidos como ações de um mercado de ações. O contrato de futuros também é um contrato legal, assim como o termo, no entanto, a obrigação pode ser 'removida' antes do término do contrato, fazendo uma transação oposta, ou seja, se alguém tivesse comprado um contrato futuro, então pode sair vendendo o contrato. mesmo contrato. Ao fazer hedge com futuros, se o risco é uma valorização, então é preciso comprar futuros, ao passo que se o risco for uma depreciação, então é preciso vender futuros. Considere o nosso exemplo anterior, em vez de usar os forwards, a ABC poderia ter vendido os futuros de rupias para se proteger contra uma depreciação da rupia. Vamos supor que a ABC vendeu futuros de rúpias a uma taxa de RM0.10 por rupia. Portanto, o tamanho do contrato é de RM1.000.000. Agora suponha que a rupia se desvaloriza para RM0,07 por rupia - a mesma coisa que a ABC temia (veja a Tabela 4). A ABC fecharia o contrato futuro comprando de volta o contrato a essa nova taxa. Note que, em essência, a ABC comprou o contrato por RM0.07 e vendeu por RM0.10. Isso dá um lucro futuro de RM300.000 [(RM0.10-RM0.07) x 10.000.000]. No entanto, no mercado à vista, a ABC obtém apenas RM700.000 quando troca as 10.000.000 rupias a RM0.07. O fluxo de caixa total, no entanto, é mantido em RM1.000.000 (RM700.000 de lucro à vista e RM300.000 de futuros). Com cobertura perfeita, o fluxo de caixa seria sempre de RM1 milhões, não importando o que acontecesse com a taxa de câmbio no mercado à vista. Uma vantagem do uso de futuros para cobertura é que a ABC pode se libertar da obrigação de futuros comprando de volta o contrato a qualquer momento antes do término do contrato. Para entrar em um contrato de futuros, um comerciante, no entanto, precisa pagar primeiro um depósito (chamado de margem inicial). Em seguida, sua posição será rastreada diariamente a tal ponto que sempre que sua conta fizer uma perda para o dia, o trader receberá uma chamada de margem (também conhecida como margem de variação), exigindo que ele pague as perdas.

Características Padronizadas do Contrato Futuro e Luidez.

Diferentemente do contrato a termo, o contrato futuro possui vários recursos que foram padronizados. Esses recursos padrão aumentam a liquidez no mercado, ou seja, aumentam o número de transações que correspondem em termos de tamanho e expiração. No mundo prático, os operadores enfrentam diversas condições que precisam de ações diversas (como a necessidade de proteger diferentes quantidades de moeda em diferentes momentos no futuro), de modo que transações correspondentes possam ser difíceis. Ao padronizar os tamanhos dos contratos (ou seja, a quantidade) e as datas de vencimento, essas diferentes necessidades podem ser combinadas em algum grau, embora talvez não perfeitamente. Alguns dos recursos padronizados incluem a data de vencimento, mês do contrato, tamanho do contrato, limites de posição (ou seja, o número de contratos que uma parte pode comprar ou vender) e limite de preço (ou seja, a movimentação diária máxima permitida). No entanto, esses recursos padronizados introduzem algumas imperfeições de cobertura. Em nosso exemplo anterior, assumindo que o tamanho de cada contrato futuro de rúpia seja 2.000.000, então 5 contratos precisam ser vendidos para um contrato de tamanho de 10.000.000 rúpias. No entanto, se o tamanho de cada contrato for de 3.000.000, por exemplo, apenas 3 contratos poderão ser vendidos, deixando 1 milhão de rúpias sem cobertura. Portanto, com a padronização, parte da posição spot pode ficar sem proteção. Algumas vantagens e desvantagens da cobertura utilizando futuros são resumidas abaixo:

Vantagens do contrato futuro.

Mercado lúdico e central. Como os contratos futuros são negociados em um mercado central, isso aumenta a liquidez. Existem muitos participantes no mercado e, portanto, pode-se facilmente comprar ou vender contratos futuros. O problema da dupla coincidência de desejos que poderiam existir no mercado a termo é bastante reduzido. Um comerciante que tenha tomado uma posição no mercado de futuros pode facilmente fazer uma transação oposta e, assim, fechar sua posição. No entanto, essa saída fácil não é uma característica do mercado a termo. Alavancagem A alavancagem é causada pelo sistema de margens do mercado de futuros, onde um comerciante assume uma posição maior com apenas um pequeno depósito inicial. Se o contrato futuro com um valor de RM1.000.000 exigir uma margem inicial de apenas RM100.000, então uma mudança de um por cento no preço dos futuros (ou seja, RM10.000) traria uma mudança de 10 por cento em relação ao valor inicial do trader. desembolso. Essa ampliação dos lucros (ou perdas) é chamada de alavancagem. A alavancagem permite que o negociador faça hedge de quantias muito maiores com gastos menores. Posições podem ser facilmente fechadas. Como mencionado anteriormente, posições tomadas no mercado de futuros podem ser facilmente fechadas através de transações opostas. Se um trader tivesse vendido 5 contratos futuros de rúpia com vencimento em dezembro, então o trader poderia fechar essa posição comprando 5 de dezembro em futuros de rúpias. No hedging, esse fechamento de posições é feito próximo às transações físicas esperadas. Os lucros ou perdas de futuros compensariam as perdas ou lucros opostos da transação à vista. No entanto, tal compensação pode não ser perfeita devido às imperfeições trazidas pelas características padronizadas do contrato futuro. Convergência. À medida que o contrato futuro se aproxima da expiração, seu preço e o preço à vista tenderiam a convergir. No dia da expiração, ambos os preços devem ser iguais. A convergência é provocada pelas atividades dos arbitradores, que entrariam no lucro se houvesse disparidades de preços entre o futuro e o spot, ou seja, comprando no mercado mais barato e vendendo no mercado mais caro.

Desvantagens do contrato de futuros.

Obrigação legal. O contrato futuro, assim como o contrato a termo, é uma obrigação legal. Sendo uma obrigação legal, às vezes pode causar problemas. Por exemplo, se forem utilizados futuros para hedge de um projeto que ainda esteja em processo de licitação, a posição de futuros poderá se transformar em uma posição especulativa no caso de a licitação não ter êxito. Recursos padronizados. Como o contrato de futuros tem algumas de suas características padronizadas, como o tamanho do contrato, a data de vencimento, etc., a cobertura perfeita pode ser impossível. Uma vez que o over-hedging também não é aconselhável, algumas partes das transações à vista terão, portanto, que ficar sem cobertura. Margens de variação inicial e diária. Esta é uma característica indevida do contrato de futuros. Um comerciante que deseje tomar uma posição no mercado de futuros deve primeiro pagar uma margem inicial ou depósito. Este depósito será devolvido quando o comerciante fechar sua posição. Além disso, o contrato de futuros é marcado a mercado, ou seja, sua posição é rastreada diariamente e o comerciante seria obrigado a pagar as margens de variação no caso de perdas diárias. As margens de variação inicial e diária podem representar uma carga de fluxo de caixa significativa para os negociadores ou hedgers. Abandone os movimentos favoráveis. No hedge usando futuros, quaisquer perdas ou lucros na transação à vista seriam compensados ​​pelos lucros ou perdas da transação futura. Considere o nosso exemplo anterior, em que a ABC vendeu futuros de rúpias para proteger contra uma depreciação da rupia. No entanto, se a rupia fosse apreciar, então a ABC teria que renunciar a tais movimentos favoráveis.

As deficiências acima do contrato futuro, particularmente sendo uma obrigação legal, com requisitos de margem e a necessidade de renunciar a movimentos favoráveis, levaram ao desenvolvimento e estabelecimento dos mercados de opções que lidam com instrumentos mais flexíveis, ou seja, os contratos de opções.

Cobertura usando Opções.

Uma opção de moeda pode ser definida como um contrato entre duas partes - um comprador e um vendedor - pelo qual o comprador da opção tem o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma moeda especificada a uma taxa de câmbio especificada, ou antes de uma data especificada, do vendedor da opção. Enquanto o comprador de uma opção goza de um direito, mas não de uma obrigação, o vendedor da opção, no entanto, tem uma obrigação no caso de o comprador exercer o direito determinado. Existem dois tipos de opções:

Opção de compra - dá ao comprador o direito de comprar uma moeda especificada a uma taxa de câmbio específica, em ou antes de uma data especificada. Opção de venda - dá ao comprador o direito de vender uma moeda especificada a uma taxa de câmbio especificada, em ou antes de uma data especificada.

O vendedor da opção, é claro, precisa ser compensado por dar o direito. A compensação é chamada o preço ou o prêmio da opção. O vendedor, portanto, tem uma obrigação no caso de o direito ser exercido pelo comprador.

Por exemplo, suponha que um trader compre uma opção de chamada de rúpia de setembro de RM0.10 para RM0.01. Isso significa que o comerciante tem o direito de comprar rúpias por RM0.10 por rupia a qualquer momento até o vencimento do contrato em setembro. O comerciante paga um prêmio de RM0.01 por esse direito. O RM0.10 é chamado de preço de exercício ou preço de exercício. Se a rupia se valorizar acima de RM0.10 a qualquer momento antes da expiração, o negociador poderá exercer seu direito e comprá-lo por apenas RM0.10 por rupia. Se, no entanto, a rupia depreciar abaixo de RM0.10, o comerciante pode simplesmente deixar o contrato expirar sem tomar qualquer ação, uma vez que ele não é obrigado a comprá-lo a RM0.10. Neste caso, se ele precisar de rupia física, ele pode apenas comprá-lo no mercado à vista com a nova taxa mais baixa.

No hedge usando opções, as chamadas são usadas se o risco for uma tendência ascendente no preço, enquanto as opções são usadas se o risco for uma tendência de baixa. Em nosso exemplo da ABC, como o risco é uma depreciação de rúpias, a ABC precisaria comprar opções de venda em rúpias. Se as rúpias fossem depreciadas no momento em que a ABC recebesse sua receita de rúpias, a ABC exerceria seu direito e, assim, obteria efetivamente uma taxa de câmbio mais alta. Se, no entanto, as rúpias se valorizassem, a ABC deixaria o contrato expirar e trocaria suas rúpias no mercado à vista, à taxa de câmbio mais alta. Portanto, o mercado de opções permite que os comerciantes desfrutem de movimentos favoráveis ​​ilimitados, limitando as perdas. Esta característica é unida às opções, ao contrário dos contratos a prazo ou futuros, em que o comerciante tem que renunciar a movimentos favoráveis ​​e também não há limites para perdas.

As opções são particularmente adequadas como uma ferramenta de hedge para fluxos de caixa contingentes, como é o caso nos processos de licitação. Quando uma empresa licita um projeto no exterior, o que envolve risco cambial, o mercado de opções permite que ele cite seu preço de oferta e, ao mesmo tempo, proteja-se das flutuações da taxa de câmbio no caso da licitação ser ganha. No caso de cobertura com contratos a prazo ou futuros, a empresa seria automaticamente colocada em posição especulativa no caso de uma oferta mal sucedida, sem qualquer limite para as suas perdas.

Um exemplo de cobertura com opções de venda.

Considere o nosso exemplo da ABC Corp. Em vez de já ter vencido o contrato em questão, vamos supor, no entanto, que ele está em processo de licitação - como é o caso comum na vida real. A ABC quer uma receita mínima aceitável de RM1.000.000 após os custos de hedge, mas a ABC precisa cotar um preço de oferta agora. Nesse caso, a ABC enfrentaria o risco da taxa de câmbio apenas ao vencer a oferta. As opções se ajustam melhor como uma ferramenta de hedge aqui em comparação com os contratos a prazo ou futuros devido à incerteza na obtenção do contrato. Suponha que agora seja julho e que os resultados da licitação sejam conhecidos apenas em setembro e que as seguintes cotações de opções de setembro estejam disponíveis hoje:

RM0.10 chamada @ RM0.002.

RM0.10 put @ RM0.001.

Suponha que o tamanho de cada contrato de rúpia seja de 2.000.000 rupias. O seguinte é como ABC poderia fazer sua estratégia de cobertura:

Primeiro, ele precisa decidir se quer comprar puts ou calls. Como a ABC receberia rúpias no futuro se vencesse o contrato, seu risco seria uma depreciação de rúpias. Portanto, deve comprar puts. Qual deve ser o valor do lance? Para responder a esta questão, precisamos calcular a taxa de câmbio efetiva após incorporar o preço de venda, ou seja, RM0.10 menos RM0.001, que é igual a RM0.099. Agora, o valor do lance é computado como RM1.000.000 / RM0.099, o que equivale a 10.101.010 rupias. Quantos contratos de venda deve comprar? Para responder a isso, basta pegar o valor do lance e dividir pelo tamanho do contrato, ou seja, 10.101.010 / 2.000.000 é igual a 5,05. Como frações de contratos não são permitidas e não fazemos hedge excessivo, cinco contratos são suficientes, com parte perdida. No entanto, se quisermos garantir uma receita mínima de RM1.000.000, não podemos tolerar quaisquer imperfeições na cobertura. Portanto, neste exemplo, devemos ir para 6 contratos. Qual é o custo da cobertura? O custo da cobertura é calculado da seguinte forma: 6 contratos x 2.000.000 por contrato x RM0.001 é igual a RM12.000. Este custo de cobertura é a perda máxima possível com opções.

Em setembro, a ABC teria conhecimento do resultado da oferta e até então a taxa de rupia à vista poderia ter sido apreciada ou depreciada. Vejamos dois cenários em que a rupia se valoriza para RM0.20 em um e deprecia para RM0.05 por rupia no outro. A Tabela 5 mostra os quatro resultados possíveis e suas implicações no fluxo de caixa.

O exemplo acima ilustra como as opções podem ser usadas para garantir um fluxo de caixa mínimo em reclamações contingentes. No caso de a licitação ser ganha, um fluxo de caixa mínimo de RM1.000.000 é garantido, enquanto permite que se desfrute de um movimento favorável, caso isso ocorra. Se o lance for perdido, a perda máxima possível é o prêmio pago.

Um exemplo de cobertura com a opção de compra é quando uma empresa oferece a compra de uma propriedade (por exemplo, terreno) em outro país. Digamos que uma empresa peça para comprar um pedaço de terra na Indonésia para plantar palmeiras de óleo. Suponha que a licitação seja em rupias indonésios. Aqui o risco seria uma apreciação da rupia. Portanto, comprar opções de compra na rupia seria a estratégia de cobertura adequada.

Se alguém analisa cuidadosamente, o mercado de opções é simplesmente um mercado de seguros organizado. Paga-se um prêmio para se proteger de perdas potenciais, permitindo que se desfrute de benefícios potenciais. Uma analogia, por exemplo, é quando se compra um seguro de carro, pagando-se o prêmio. Se o carro entrar em um acidente, é compensado pela companhia de seguros pelas perdas incorridas. No entanto, se nenhum acidente acontecer, um perde o prêmio pago. Se nenhum acidente acontecer, mas o valor do carro se valorizar no mercado de segunda mão, então você pode aproveitar a tendência ascendente no preço. Um mercado de opções desempenha um papel semelhante.

No caso das opções, no entanto, o vendedor de uma opção desempenha o papel semelhante a uma companhia de seguros.

Vantagens e desvantagens do hedge usando opções.

As vantagens das opções sobre futuros e futuros são basicamente o limitado risco negativo e a flexibilidade e variedade de estratégias possíveis. Também nas opções não há margem inicial nem margem de variação diária, pois a posição não está marcada a mercado. Isso alivia os comerciantes de possíveis problemas de fluxo de caixa.

As opções são, no entanto, mais caras, porque são muito mais flexíveis em comparação com os contratos a prazo ou futuros. O preço da opção é, portanto, provavelmente sua desvantagem.

O dinar de ouro.

Alguns leitores até agora teriam percebido que os exemplos de futuros e opções de rupias e rupias são hipotéticos. Não existem tais derivativos negociados em qualquer bolsa organizada. Mas esse é precisamente o ponto que pretendemos destacar. Atualmente, os derivativos são negociados principalmente apenas em moedas mundiais selecionadas, como o iene, a libra esterlina, o dólar australiano, etc., em relação ao dólar norte-americano. Para a maioria das outras moedas do mundo, incluindo quase todas as nações em desenvolvimento, não há ferramentas formais para se proteger contra o risco cambial. Malásia, Tailândia, Indonésia, Filipinas, Índia, etc. não são exceção.

Espera-se que a utilização do dinar de ouro para liquidar seu comércio bilateral e multilateral introduza alguma estabilidade no problema cambial. Neste modo, o ouro é usado como meio de troca em vez das moedas nacionais. Os preços das exportações e importações são cotados em pesos de ouro. Se os países usarem o sistema de pagamento em ouro, o problema do risco cambial pode ser significativamente minimizado ou eliminado.

Cobertura usando o Dinar de Ouro.

No modo de dinar de ouro, o banco central teria o importante papel de manter contas comerciais nacionais e fornecer um lugar seguro para manter o ouro. A contabilidade de ouro é mantida através dos bancos centrais e apenas a diferença líquida entre os países é liquidada periodicamente, digamos, na conta de um custodiante de ouro. No entanto, como o comércio internacional é um processo contínuo em andamento, qualquer ouro que precise ser liquidado sempre pode ser antecipado e usado para futuras transações e liquidações.

Como exemplo, considere que a Malásia exporta 10 milhões de dólares em bens e serviços para a Indonésia enquanto importa 8 milhões de bens e serviços. Daí a Malásia tem um excedente de comércio de 2 milhões de dinares de ouro. Indonesia needs to settle only this difference of 2 million. However, this amount could be used for settling future trade imbalances between the countries and hence a physical gold movement between the countries is not necessary. This simple structure completely eliminates exchange rate risk if all pricings are done in gold dinar[2]. Even though the international gold price may fluctuate, the participants realize that they are dealing in something that has intrinsic value, that can be used for stable and continuous trade into the future. Therefore, even though with the existence of other national currencies, speculation and arbitrage on gold price could tempt a participating country to redeem or sell its gold, it should resist such temptation for the sake of the stability of future trade.

This simple gold payment system has numerous advantages:

Foreign exchange risk would be totally eliminated if a comprehensive gold dinar model is implemented. This means there is no need for forwards, futures or options on the currencies of the participating countries. Reduced currency speculation and arbitrage between the currencies. For example, if three countries agree to use the gold payment system, then it is akin to the three currencies becoming a single currency. Speculation and arbitrage among these three currencies will be very much reduced. This unification of the three currencies through the gold dinar provides benefits of diversification. It is like obtaining diversification through a portfolio of stocks. Individual currencies face risks that are unue to the issuing country, but in a unified currency such unue risks would be diversified away. In fact, since gold is treasured by all people, it is a suitable global currency that enjoys global diversification, i. e. no single country’s unue risk may be significantly embedded in gold. Low transaction costs since only accounting records need to be kept. Transactions can be executed by means of the electronic medium with minimal charges. Greatly reduces the possibility of future speculative attacks on national currencies.

The cost and benefits of using forwards, futures, options and the gold dinar for hedging foreign exchange risk are compared and summarized in Table 6. In the final analysis, the gold dinar is akin to the forward contract, but with its problems of “barter”, speculation and arbitrage removed; and is a superior tool for foreign exchange risk management compared to the futures and options contracts.

[1] The Economist magazine’s Pocket World in Figures (2002 edition) ranks Malaysia the second most trade dependent country in the world. Trade as a percentage of GDP is 92 per cent for Malaysia, even higher than that of Singapore which ranks third with a percentage of 78.8 per cent. See p.32.

[2] With the coexistence of national currencies though, some price risk may still exist. Nevertheless, gold has it own intrinsic value and thereby has held its value stable historically.